ETF日报：拥抱人工智能广阔前景，通信ETF值得关注

　　今日A股延续上周涨势，三大指数全线走高。上证指数上涨0.69%，报3917.36点，深证成指上涨1.47%，报13332.73点，两市成交近1.9万亿元，较上周继续回暖。两创指数表现相对较好，创业板指上涨2.23%，科创50指数上涨2.04%。涨跌分布上，总体涨多跌少，通信、电子、有色板块领涨。

　　在积极的宏观政策与资金持续流入的推动下，A股后市仍然偏乐观。2026年作为“十五五”的开局之年，有望实现“开门红”行情。

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　　2026年我国将延续宽松的货币政策与积极的财政政策上，总需求有望进一步回暖。在经济回暖阶段，A500指数凭借对先进制造、信息技术、通信、医药、原材料等的超配，更容易释放相对收益。具体到指数编制上，A500指数先剔除ESG评级C及以下个股，优先纳入各中证三级行业自由流通市值龙头，且成份股均为沪深股通标的，有利于境内外中长期资金配置。A500覆盖93个三级行业中的90个，显著高于沪深300的61个与中证500的83个，能够更全面地刻画全市场的成长机会。此外，A500在银行和非银等金融权重显著降低，更契合新质生产力的发展方向。

　　相较沪深300而言，A500强调行业均衡与细分龙头，其风格更分散、成长性暴露更高，能在产业结构升级周期提供更优的Beta底盘。自基期以来，A500全收益年化收益率9.11%、年化波动率21.41%、年化夏普0.459，优于沪深300全收益，仅在价值占优阶段相对偏弱。A500ETF上市后，A500ETF呈现量价齐升的态势，显示出被动资金与配置型资金的高认可度。近期投资者微观行为显示，A500ETF长期位居净流入前列，ETF资金“平稳回流”特征明确。

　　在市场风格转向成长的当下，建议投资者适当关注中证A500ETF（159338），兼顾安全垫与成长潜力。

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　　近期资金利率快速下行，隔夜利率下探至1.27%。2年期活跃券250017收益率今日继续下行至1.3650%的新低，显示当前资金面持续宽松。长端利率方面，受到交易盘影响，下行趋势出现反复，10年利率小幅回升至1.8450%。资金利率维持低位反映央行对债市的态度偏呵护，叠加10年利率现处于1.85%的央行合意区间上沿，后市债市温和修复的方向保持不变。

　　从近日发布的经济数据来看，目前国内总需求尚待修复，通胀回升的基础仍不稳固，对债市形成边际利好。期限利差的扩大不利于货币政策传导，在流动性维持宽松的环境下，短端利率下行有望传导至长端。考虑次年财政端压力或相对可控，在宽货币工具仍待落地的环境下，长远来看长债仍具配置价值。建议关注十年国债ETF（511260），考虑短期利率超调后的配置机会。

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　　黄金板块今日表现亮眼，COMEX黄金今日突破4440，突破前高，黄金基金ETF（518800）上涨2.07%，黄金股票ETF（517400）上涨3.7%。

　　国际宏观方面，美国11月非农就业数据小幅回升，11月失业率超预期回升。美国劳工统计局上周二同时公布10月和11月非农就业数据。数据显示，11月非农就业人口增加6.4万人，略好于市场预期，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高，显示劳动力市场持续降温。日央行如期加息25BP，未来或仍将缓慢加息。日央行在12月议息会议上如期将政策利率由0.5%提升至0.75%，距离上一次加息（2025年1月）已时隔近一年，但表态不够鹰派，市场按照利空出尽交易。

　　俄乌方面，摩擦仍然持续。据多家国际媒体12月19日报道，乌方使用远程无人机在地中海对一艘被指与俄罗斯能源贸易相关的油轮实施打击。当地时间12月22日凌晨，俄罗斯南部克拉斯诺达尔边疆区官方通过社交媒体证实，乌克兰无人机袭击导致当地两艘船只和两个码头受损，并引发火灾，过火面积约1500平方米。南美方面，特朗普宣布全面封锁委内瑞拉，特朗普下令对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施“全面彻底的封锁”；美国再次扣押委内瑞拉油轮。

　　随前期不确定性因素落地，宏观不确定性和避险需求有望支撑黄金价格在高位震荡后重启上行趋势。中长期“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价依然构成一定支撑。投资者可持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）的投资机会。

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　　通信ETF今日上涨4.72%。

　　谷歌推出Gemini3Flash模型，相比之前版本模型更加快速高效，同步成为谷歌搜索 AI 模式默认驱动系统，该模型保持了接近 Gemini3Pro 的推理能力，同时运行速度达到 Gemini2.5Pro 的三倍，成本仅为 Gemini3Pro的四分之一。自从谷歌发布Gemini3系列模型以来，市场对于2026年算力的预期逐步走高。除了GPU之外，ASIC成为上游计算芯片的重要增量。或持续带动光模块等配件加速放量。

　　国内外云厂商资本开支与算力基础设施扩张持续强化，订单与价格预期改善。根据中原证券，AI 算力硬件基础设施需求持续旺盛，25Q3 北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊资本支出同比增长 67%，环比增长 9%；25Q3 国内三大互联网厂商阿里巴巴、百度、腾讯资本开支合计同比增长 32%。

　　展望后市，算力依然是科技方向最为景气的方向之一。谷歌全栈AI生态及持续数十年的深耕或加速AI产业进展，算力芯片整体仍然处在上涨通道之中。A股光模块、服务器等厂商卖铲人逻辑较强，或将持续受益。自2023年来，云厂商的业绩也展现出较高的景气度。相关的收入增长或可反哺资本开支，中短期对于资本开支持续性无需过度担忧。光模块作为数据中心组网必须配件之一，2026年市场规模有望倍增，2027年之后仍有望维持较高增速。

　　拥抱人工智能广阔前景，通信ETF值得关注。通信ETF（515880）持仓海外算力产业链核心个股，光模块+服务器+光纤+铜连接等核心成分占比超过76%，可较好代表海外算力基本面景气度，建议持续关注。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金