利率红线压至18%？互联网贷款新一轮大考来临

　　来源：消金界

　　近期，一则消息在金融科技圈不胫而走：一批主要开展互联网贷款业务的银行接到监管通知，要求针对12%至18%的年化利率区间开展压力测试，并需按时上报测试结果。

　　这并非一次孤立行动，自2025年11月以来，先后传出要求消费金融公司定价不高于20%；小贷公司利率不高于4倍LPR等要求，监管半年内三次向贷款定价出手，究竟隐藏着怎样的底层逻辑？未来的行业走向何方？

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　　为何选择“压力测试”而非“一刀切”？

　　与前两次口头要求消费金融公司定价不能超过20%、通过文件直接明确小贷公司定价不超过4倍LPR不同，这次监管通过压力测试的方式观察互联网银行的反馈情况。

　　一方面行业乱象倒逼，降价趋势是必然。 过去，部分机构长期依赖“高息覆盖高风险”的粗放模式，更是出现双担保、会员费等灰色成本，无论12378还是黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，社会影响强烈，迫使监管必须出手整改贷款定价。

　　另一方面商业银行与其他机构不同。无论消费金融公司还是地方小贷公司，业务类别和展业区域有限，即使自身经营受监管要求影响出现最差情况，也只是单一个体事件。

　　但商业银行自身业务复杂，如果贷款业务出现波动，那么涉及更广泛客群的存款安全会受到更大威胁，另外商业银行与其他多种金融机构都存在同业授信等情况，一家机构经营出现问题可能引起市场连锁的系统性风险。

　　因此，监管这次对银行的定价下手是通过压力测试的方式开展，在不影响商业银行短期经营的情况下，掌握下调定价后的基本情况，同时通过压力测试向银行传达降价是必然趋势的消息，引导银行能够逐步自主降价，实现软着陆。

　　根据市场传出的信息，本次压力测试的核心框架如下表所示：

　　监管并非一刀切，而是采取了极其清晰且富有节奏的“分层推进”策略。下表梳理了自2020年以来互联网贷款及民间借贷领域的核心利率政策演变：

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　　18%利率红线或切割出新的生态格局

　　目前，互联网贷款市场已根据利率高低，形成了清晰的客群与机构分层。根据行业数据与专家分析，各区间特征如下表所示。

　　结合当前行业现状与机构能力差异，此次压力测试可能出现以下三种结果：

　　第一种是头部机构通过自身强大的科技能力、数据能力、生态整合能力、精细化运营能力，成功找到在18%定价下依然可控的客群。同时市场上涌现出18%定价的创新产品，贷款规模与资产质量保持稳定。

　　股东资源具有流量优势的互联网银行的群体中，微众银行、网商银行会凭借自身的生态优势、技术优势牢牢把握住优质客户的流量，及早的进入到安全区域，新网银行凭借车抵贷业务中的新产品优势也拿到了一张暂时安全的门票；头部互利网平台也会及时锁定平台内18%的适配客群，快速实现定价区间的调整。围绕场景的采购融资、电商贷、基于真实交易场景的税票贷业务规模会逐渐扩大。

　　第二种是具备资金成本优势（部分银行或小贷的资金成本2%-3%）和成熟的风控体系的机构，能够承受不良率小幅上升（0.3%-0.5%）和盈利收缩（净利润率下降1%-2%）的压力，这些机构会与相对较长的业务调整时间。

　　股东资源具有银行背景的金融机构以及具有ABS发行能力的机构可以获得相对较低的资金成本，低资金成本优势伴随着相对高一些的风险容忍度，具备了业务调整的空间，但这些机构后期需要能持续具备低资金成本优势，或者能够快速找到新客群或新业务模式从而具有长期发展能力。

　　第三种腰部以下机构，要么因找不到对应客群导致业务萎缩，要么因定价无法覆盖高风险导致不良率飙升，生存空间被急剧压缩。若简单将原有高定价资产降价至18%，资产质量未变，将导致业务大幅亏损；若为保收益而收紧风控，则优质客户流失，资产规模断崖式下滑。

　　这类机构包括市场上大多数非头部民营银行、非头部平台、中小型助贷公司，他们在前期过多的依赖高定价的助贷合作业务，不具备自身业务造血能力，当前的监管要求下，又无法及时调整业务方向具备持续的盈利能力，如三湘银行2025年上半年净亏损2.41亿元，这些机构后面或者放弃互联网贷款业务，回归本地开展线下业务，或者需要重新构建业务逻辑，调整业务大方向，或者与流量大厂构建长期合作关系从大厂中获取客户资源。

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　　管理降低风险是主要应对手段

　　目前来看，市场也不用恐慌。压力测试表明监管也需要市场确认。到落地执行，标准或有大的变化。在刺激消费的大的方向之下，互联网消费信贷大概率会综合考虑多种情形。今年落地的概率并不大。

　　不过，长期来看，增强竞争力同时应对降利率趋势，还需要早做准备。

　　机构应对的底层逻辑核心，就是一条——降低成本，保证盈利空间。

　　一是强化风控，降低资产损失。

　　1．升级全流程风控。改变当前高收息覆盖高风险的底层业务逻辑，不再依赖高利率对冲坏账，在贷前筛选、贷中监控、贷后催收全流程挤压风险水分。通过排查借款人的跨机构共债情况，避免风险链条传导。

　　2．引入抵质押物。面对纯信用贷款的风险敞口，今年“车抵贷”等有抵押业务模式重回主流视野，通过抵押物来对冲信用风险的不确定性。

　　3．线上与线下结合。单纯依赖线上数据容易陷入同质化陷阱，而纯线下又过于依赖人工。头部机构开始探索“线上大数据初筛+线下现场复核”的模式，既利用三方数据杜绝前端欺诈，又通过人工识别捕捉数据之外的软信息。

　　二是聚焦场景，把握场景交易。

　　1．场景化精准放贷： 将贷款嵌入真实消费（如装修、教育、购买数码产品）或小微经营场景中，确保资金用途合规，从源头控制风险。通过场景闭环，贷后管理也从被动的催收，变成了主动的经营跟踪。

　　2．锁定还款来源： 参考“电商贷”模式，通过监控借款人在电商平台的销售回款账户来控制还款来源。当客户不还款时，可直接从锁定的销售回款中扣款，极大地降低了贷后风险。这种“资金流与信息流”双流合一的风控模式，将是未来场景金融的重要方向。

　　三是精细运营，控制运营成本。

　　强化存量优质客户的运营，提升优质客户复购，降低营销成本。过往互联网贷款获客往往要占到全部利息收入的10%-20%，而存量客户的复购可以大幅度降低营销成本。