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【#蔚小理零距离真正的安全区还有多远#丨记者观察】 #蔚小理零谁能持续盈利#？3月，车市乍暖还寒。

“蔚小理零”四家头部新势力车企，在这个财报季交出了一份颇具标志意义的成绩单：零跑汽车全年盈利5.4亿元，成为继理想之后第二家实现全年盈利的新势力；理想盈利11亿元，连续第三年实现盈利；小鹏汽车和蔚来汽车则都在Q4实现单季盈利。

从“烧钱换增长”到集体站上盈利线，这无疑是新势力发展史上的里程碑。然而，深扒财报后，蔚来单季度盈利的可持续性有待考证，小鹏Q4主营业务还在亏损，理想年度盈利的背后也正在承压。

蔚小理零距离真正的安全区还有多远丨记者观察 第1张

在新势力的第二个十年里，“蔚小理零”们要想继续站在牌桌上，还要付出不小的努力。

四家车企都为2026年制定了雄心勃勃的增长计划，但回顾2025，仅理想汽车一家迈过千亿营收，交付规模超过50万辆的只有零跑一家。四家新势力车企既有“以价换量”的激进扩张，也有“量价齐跌”的战略调整，营收规模与结构的变化共同勾勒出不同的发展轨迹。

目前看来，“蔚小理零”中，只有零跑可以短暂松口气，但它也面临规模快速扩张中的新挑战；理想则面临盈利能力下滑的压力；小鹏和蔚来的账面盈利带有较强的非经常性色彩，每一个季度的盈亏数字都至关重要。

2026年，才是真正检验能否“留在牌桌”的关键年份。